비트코인의 장기적 가치 산정 모델 (2013)
Source
Evernote/Inbox/Calculating The Long-Term Value Of A Bitcoin.md
Summary
본문은 2013 년 TechCrunch 기고문으로, 비트코인의 장기적 가치를 ‘성공 시의 시장 점유율’과 ‘성공 확률’을 결합한 기대값 모델로 접근한다. 저자는 비트코인이 10 년 후 ‘무가치’ 또는 ‘매우 고가’ 중 하나일 것이라 전제하며, 성공 시 포착할 수 있는 세 가지 시장(가치 저장 수단, 블랙마켓, 글로벌 통화) 의 잠재 규모를 분석한다. 특히 금 보유량 대비 가치 저장 수단으로서의 잠재력을 주요 변수로 삼아, 성공 확률과 시장 점유율 가정을 입력하여 개별 비트코인의 이론적 가치를 계산하는 프레임워크를 제시한다.
Key Points
- 비트코인의 장기적 운명은 이분적임: 10 년 후 무가치 또는 현저히 높은 가치 (중간 지대 없음).
- 성공 요인: 바이러스적 확산, 정부 압수로부터의 자산 보호, 낮은 수수료, 규제 부재, 분산화.
- 실패 요인: 정부의 강력한 금지 및 세금 징수 위협, 대체 암호화폐 등장, 프로토콜 구조적 결함, 대중화 실패.
- 가치 산정의 세 가지 잠재 시장:
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- 가치 저장 수단 (Store of Value): 금과 유사한 속성 (공급 제한, 분할 가능 등) 을 지님. 당시 세계 금 보유량 ($7.65 조) 을 벤치마킹.
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- 블랙마켓 (Black Market): 세계 경제의 22% 에 해당하는 규모 ($6500 억 추정). 의사익명성으로 인해 완벽하지는 않으나 적합.
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- 글로벌 통화 (Global Currency): 세계 총생산/통화 유통속도 기반 $3 조 규모. 가능성은 낮으나 이론적 한계.
- 기대값 계산 예시: 성공 확률 10%, 성공 시 금 시장의 30% 점유 가정 시 비트코인 1 개당 129 대비).